En France, le marché des LBO se développe à grande vitesse, favorisé par le niveau bas des taux, la suppression de l’ISF et l’allègement de la fiscalité sur les cessions. Le private equity se démarque avec les 2000 sociétés non cotées qui ont ouvert leurs capitaux auprès des fonds de crédit du pays. Le capital-développement et l’amorçage connaissent également un franc succès, ainsi que le capital-transmission. En 2017, la croissance des transactions en LBO atteint le record historique de 13,3 %. Les entrepreneurs confrontés à un risque de dilution se tournent aujourd’hui vers ce mode de financement en crowdlending.
L’emprunt obligataire en crowdlending séduit de plus en plus d’entrepreneurs en quête de solution de financement pour faire face à l’acquisition ou, à l’inverse, la cession d’une entreprise, une recomposition du capital par le biais d’une opération secondaire ou MBO, ou l’éviction d’un actionnaire minoritaire.
Pour en illustrer les avantages, prenons le cas de l’acquisition d’une entreprise. Traditionnellement, le dirigeant se tourne vers la banque pour solliciter un prêt professionnel. Pour une PME mid-cap, cet emprunt sera plafonné dans la limite de 2,5 à 3 fois l’EBE. Aussi, l’emprunteur devra nantir des titres de l’entreprise à acquérir. En plus, il faudra financer le reste de l’opération en fonds propres. C’est notamment là que l’opération devient complexe.
Important En effet, pour réunir la somme requise, l’entrepreneur devra lever des fonds propres, et éventuellement émettre des obligations convertibles pour disposer de quasi-fonds propres.
Ce type d’opération prend cependant du temps, et sa réalisation n’est pas toujours certaine surtout pour les transactions small-caps.
Dans ce cas, le repreneur peut faire appel à un co-investisseur. Cependant, bien que majoritaire, il s’expose à divers risques pour ne citer que la maximisation de l’implication au capital et les difficultés ultérieures en ce qui concerne la valorisation et la gouvernance de l’entreprise.
C’est là tout l’avantage de l’emprunt obligataire en crowdlending. En effet, pour des bénéfices comparables, ce mode de financement n’a pas d’effet dilutif.
En plus de la rapidité de la levée de fonds, ce processus permet de bénéficier d’un regard extérieur, concernant notamment l’analyse des banques et du repreneur, et ainsi de confirmer la faisabilité de l’opération sans intrusion sur la question de la gouvernance.
Ce mode de financement offre également l’avantage de la simplicité en ce qui concerne la documentation. En plus, il n’exige aucune prise de sûreté sur les actifs de l’entreprise ciblée ni caution. L’obligation peut tout à fait venir compléter les autres moyens de financement (fonds propres, endettement, prêt bancaire, les propositions d’abondement de la BPI…).
Elle se distingue également par sa flexibilité que ce soit en termes de montant, de modalité ou d’échéances. Le processus permet en plus de restreindre la dilution du repreneur par une limitation des fonds propres externes.
Enfin, le prêt participatif permet de toucher un large spectre d’investisseurs et de partenaires. Dans tous les cas, notez que pour un financement sécurisé par une prise ferme, il est conseillé de s’adresser uniquement à une plateforme justifiant d’un partenariat avec un fonds de crédit PME. D’ailleurs, il est tout à fait possible d’effectuer une simulation de prêt professionnel participatif pour en avoir un aperçu des avantages.
